财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，中国人去巴基斯坦安全吗意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng中国人去巴基斯坦安全吗)在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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